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大陆人吃不起péi陵榨菜!台湾媒体人再爆雷人语
时间:2019-08-12

  据环球时报报道,在8月7日播出的一档节目中,台湾“财经专家”黄世聪一本正经地称:

  最近涪陵榨菜股票大跌,业绩大坏,这说明大陆人连榨菜都吃不起了,中国大陆民众现在都绷紧神经。

  更有趣的是,这位台湾“财经专家”涪培不分,竟把“涪(fú)陵榨菜”念成“培(péi)陵榨菜”。

  大陆消费者吃不起“培陵榨菜”的视频不仅上了微博热搜、火遍了抖音,在涪陵榨菜股吧中也引起了轰动。

  然而,颇为讽刺的是,他们的做法如今反而可能会刺激涪陵榨菜的销售。目前,涪陵榨菜就已经在借着这一波“吃不起榨菜”的搞笑事件,做起了新一轮营销:

  如果不是半年报的突然“打击”,也许在很长的一段时间里,酱菜第一股涪陵榨菜都会被众多A股投资人视为“真成长”、“牛股”的代表。

  根据21世纪经济报道记者统计,上市9年涪陵榨菜分红9次,累计现金分红6.48亿元,9年来净利润年均复合增长率36.24%,2016年-2018年净利润增速均保持在60%左右……

  但2019年中报落定,将一切都打破——投资人四处逃窜,连续三日主力资金净流出3个亿。

  7月31日涪陵榨菜遭机构大幅抛售,三大机构席位登上龙虎榜卖出榜单前五位,同时连续两个交易日被北上资金抛售两个亿。

  除了上半年各大“爆雷”事件的影响外,市场对涪陵榨菜“品牌”及“定价权”的过度包装,为这场“暴跌”做了重要“铺垫”。

  2016年8月,中信证券一则名为《探寻定价权壁垒,穿越牛熊周期》的策略报告在A股市场广泛流传,其中提到一句“寻求有定价能力的公司是最终穿越牛熊的保障”,至今仍被众多投资人挂在嘴边。

  彼时,距离2015年的股灾过去一段时间,长达一年多的调整让众多投资人急需一个“重建信心”的契机,可以“穿越牛熊”的“真成长”股,成了众多机构投资人孜孜以求的目标。

  在“消费升级”这一概念的催化之下,人们在白酒、食品、医药等消费板块的龙头企业身上,看到了有着与“穿越牛熊”所需要的“抗周期性”、“用户粘性”、“定价权”不谋而合的特质。

  这种逻辑获得了买方机构的集体追捧,尤其是在风险事件频繁爆发的背景下,消费股成为基金经理相约守卫的坚定堡垒,这在今年一季报、中报数据中,都一览无余。

  “烟、酒和某些慢性病的药品,是能‘成瘾’的,所以特定消费群体对品牌的忠诚度很高。食品类龙头逻辑稍微不一样,这些属于大众消费品,普通消费者对大众消费品的价格相对不敏感,而海天、涪陵处于类似于垄断地位,市场份额高,受到追捧。”8月2日,广州轩紫投资管理有限公司基金经理谭长贵受访指出。

  招商证券数据显示,2017年开始,机构就消费达成了一致开始大幅加仓食品饮料,持仓比例从2016年底的18.3%到2018年二季度接近30%。再加上机构加仓的医药中也有大量消费属性的标的,对消费抱团基本形成。

  也正是在2017年至2019年7月30日(2019年中报披露前)期间,涪陵榨菜累计涨幅高达220.73%。

  在此之前,涪陵榨菜甚少收获投资客的目光,其在资本市场发展并不顺畅,除了上市6年股价不温不火外,并购扩张也接连受挫。小鱼儿论坛

  2013年,涪陵榨菜提出“大乌江”战略,开始探索兼并收购来加快业务做大做强,在2015年10月通过定向增发成功收购国内泡菜行业知名品牌——四川惠通,迈出并购发展的第一步。

  彼时,涪陵榨菜董事长周斌全曾豪言:“四川泡菜,它的市场潜力肯定比涪陵榨菜大”,但至今,泡菜为上市公司贡献的营收也不到7%,2019年上半年,泡菜业务的营收还微降了5.87%。

  2016年4月,涪陵榨菜筹划收购的调味品企业因交易价格问题而终止并购,2017年又尝试收购东北大酱企业,但也未谈妥。

  “作为一个传统行业,每年都保持30-50%的高增长,说实话,这是违反客观规律的。所谓的周期强,是相对而言的。”8月2日,涪陵榨菜一名内部人士对21世纪经济报道记者坦言。

  与大族激光、东阿阿胶不同的是,就涪陵榨菜本身的质地和合规性而言,不少机构持正面看法的居多。涪陵榨菜的半年报业绩突然失速,更多是对原有预期的打破,而非基本面的“崩溃”。

  上述分析师指出,今年二季度涪陵榨菜业绩变化,主要原因在于“业绩换挡期”到来。

  “榨菜前三年保持了60%左右的增长,目前的股价也没法儿涨了,后面会回归到一个合理的增长区间。但为什么中报出来之后股价会跌得那么惨,二季度业绩低于市场预期主要有两方面原因。”上述分析师说道。

  “其一,涪陵榨菜的原材料青菜头会在每年二月份集中采购,而一季度业绩用的主要是去年的原材料,2017年原料价格高,2018年价格低,2019年价格也低,这也就意味着2018年相对于2017年有成本优势,但是2019年对2018年的优势却没有体现。

  第二,管理层一季度对经销商考核比较严格,经销商缺乏动力,渠道和库存比较高,二季度回款有一定的松动,但是由于渠道下沉,在县级新做办事处,增加了费用支出,同时,还有产能在筹备,今年处于业绩换挡期,有调研的人说,四五月渠道库存下降了很多,下半年业绩会好于上半年。”上述分析师说道。

  值得一提的是,既然换挡期可以预见,为何当“高增长”戛然而止时,市场还是出现了大规模的恐慌?这一变化指向了一个事实——涪陵榨菜的护城河被高估了。

  “消费板块被追捧,主要有刚需、品牌、附加值、定价权等因素,比如高端白酒,就被赋予了社交文化属性,有些食品,消费者会对品牌有一定的依赖,但也有企业,消费者忠诚度其实并没有那么高。”上述分析师说道。

  在该分析师看来,有定价权的企业,在对产品进行提价的时候,能够被消费者全盘接受,但是涪陵榨菜的客户忠诚度可能并没有那么高,他们往往会选择更有性价比的商品,少量提价可能影响不大,但累计涨价较高后,如果再提价,就没有那么强的依赖属性了。

  数据显示,2008年-2018年,涪陵榨菜曾12次涨价,其中2017年2月、2017年11月、2018年10月,涪陵榨菜分别直接提价15%-17%、间接提价10%-17%、直接提价10%。

  涪陵榨菜2016-2018年的销量分别为11.13万吨、13.05万吨以及14.44万吨,销量增速明显下滑,分别同比增长14.13%、17.26%以及10.65%。2019年上半年,涪陵榨菜在2018年11月10%的产品提价后,销售收入同比增幅仅有2.11%。

  今天早盘,涪陵榨菜也迎来了久违的上涨,涨幅一度超过4%,但随后有所收窄。

  不过,今天上午涪陵榨菜的成交额达到了3.81亿元,比此前两个交易日的全天成交额还多。




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